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「債券通」實施 補香港金融弱項

[2017-03-19]

中國總理李克強宣布,香港和內地債券市場互聯互通將會在今年內實施,將吸引香港和海外資金,透過香港渠道投入內地債券市場,而內地龐大的資金,亦可透過香港買賣境外債券,將吸引外資到香港發債,令香港債市蓬勃茁壯,提升香港國際金融中心規模和重要性。
李克強形容香港得享「近水樓台」之利。在內地金融逐漸開放改革的過程中,香港憑借本身的優越條件,作為開放改革的試驗田,無論股市滬港通、深港通、基金互認、設立人民幣離岸市場,都取得了不俗的成績,配合國策的同時帶來大量生意,充分發揮兩地互惠互利的作用。
當中滬深港通的安排,更在近來人民幣貶值和資金外流的趨勢中,發揮了其封閉管道降低資金外流壓力的作用。內地人透過這機制買賣港股,全部用人民幣交收,不像其他投資渠道會令內地資金流失不回頭。將來債券通是否採用這形式,有待兩地商討制訂。
現時內地債券市場規模約六十五萬億元人民幣,在全球位列第三,僅次於美國和日本,債券通將更加方便全球資金投放於內地債市。此外,投資銀行摩根士丹利表示,預計中國國債三年內將有資格被加入主要債券基準指數,激發二千五百至三千億美元資金流入。只要部分資金透過債券通進入中國,都會帶給香港債市龐大生意。
至於中國內地資金到香港買債,近年香港債市雖然受到人民幣點心債帶動,整體規模和成交活躍程度都遠遜紐約和倫敦,而且大都是透過銀行交易,利用港交所平台者佔很小部分,如果債券通指定用港交所平台,目前可提供的選擇並不多,但會吸引大量希望吸納內地資金的外國企業,利用這平台發債掛牌買賣,盤活和做大香港債市。
做大債市,除了鞏固為提升香港國際金融中心地位帶來的龐大經濟得益,亦讓普通香港市民有更多的投資產品選擇。
近年很多香港市民透過強積金或者銀行投資債券基金,不過要繳付比股票買賣高得多的管理費或手續費。對於有興趣直接買賣債券的香港市民,港交所平台提供的選擇極為有限,特區政府發行的零售債券更是嚴重供不應求。
要是香港藉債券通的機遇,增加零售市場規模,會吸引多些市民分散投資,有人當做較長年期的定期存款收息,博取比現時銀行存款較高的利息收入。不少人覺得債價波幅比股價窄,是較為安穩甚至保本的投資,當局要加強投資債券教育,讓散戶明白高息債券要承擔企業倒閉的風險,而中途出售債券價錢可升可跌,買人民幣債券還要承擔匯率風險,提防賺息蝕價。
現時人民幣有貶值趨勢,全球債價更會因美國加息而下調,投資債券的風險比早幾年大,在這樣的環境下開展債券通,投資氣氛不至熱火朝天,反而有利避免大上大落,就如滬深股通般穩健發展。

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